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　　中银海外发布研报称欧洲杯体育，保管中广核矿业（01164）的买入评级。如果其上半年的耗费仅仅由于季节性成分，信赖投资者心扉不错得到复原。该行仍视其为自然铀价钱上行周期的重要收益见识。公司展望会于未来收盘后公告中期功绩。哈原工于上周五公布中期功绩。其运营情况的更新对自然铀供需基本面和中广核矿业中期功绩王人有影响和启示。

　　中银海外主要不雅点如下：

　　产量调换

　　哈原工功绩中最引东谈主注方针调遣是针对2026年格式产能（100%基准）的下调。公司将其产能上限从32，777吨铀（8，500万磅铀）下调10%至29，697吨铀（7，700万磅铀）。照顾层指出这次最约莫3，000吨铀的削减主若是由于合股企业Budenovskove的下调。

　　尽管实质产量仍将取决于与哈原工合股方的筹议，但这次下调向阛阓传递了一个明笃信号：即这家众人最大的铀出产商并不准备在现时阛阓价钱下复原满负荷出产。哈原工在已往几年中一直保合手自律，把柄阛阓现象调遣其产量。该行合计，新调换也反应出自然铀矿企正在订价筹议中获取更大的议价才能，因近期阛阓出现了更多招标行径，这在往年夏日时段相配目生。

　　基础纪律就绪情况

　　2026年产能调换的下调，与哈原工在出产基础纪律方面取得的发扬酿成对比。一方面，合股企业KATCO已投产一个产能为2，000吨铀的新处理厂。另一方面，新的硫酸厂已驱动建造，展望于2027年第二季度投产。公司合计硫酸缺少问题已基本惩办，将来的挑战更可能是硫酸的价钱问题而非供应量。

　　销售量呈现季节性波动

　　尽管总产量同比增长13%，但由于客户委用技艺安排，哈原工2025年上半年的自然铀销售量同比下落2%至7，625吨铀。诚然哈原工未提供合股公司及子公司层面的销售量细分，但该行合计销售的季节性成分可能亦然中广核矿业2025年上半年发布盈利预警的其中一个原因。鉴于哈原工保管全年销售量调换17，500-18，500吨铀不变，该行展望销售量将在2025年下半年振奋为雄。

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